什么是股指期货贴水/升水?下面返佣网小编为大家讲解下。

发布时间:2018-12-24 19:47 来源:

一般来说,期货市场的价格领先于现货市场,因此在下跌趋势中,市场未来看跌,期货远月价格<近月<现货价格,期指贴水;在上升趋势中,市场未来看涨,期货远月价格>近月>现货价格,期指升水;因此理论上可以运用上述逻辑,利用近远月与现货指数之间的价差关系来判断指数未来的单边走势。但是从市场反馈的情况来看似乎并没有这么简单,从我国市场上的历史数据来看,单纯的从近远月合约与现货指数之间的价差关系或者说升贴水情况来反应期货市场对现货市场的态度,证据还不太充分,只是在比较极端的情况下(大牛市或大熊市),会有一定的指示意义,其价差关系与指数走势才符合理论逻辑。

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自15年六月股灾以来股指期货长期保持贴水状态,一方面是因为当15年股灾发生后市场不“看多”,而且在日内交易的投机者也被限制的时候,上面说的维持负基差的机制就崩溃了;另一方面是中国股市发育不全的体现,股票融券借券昂贵,且融券额度不足,套利者很难卖空现货,买入股指期货来纠正这种情况,所以如果期指贴水时是没法套利的,这也是贴水持续这么久的主要原因,如果是大幅升水,一下就会有套利大军来压缩升水,但贴水时大家都只能看着,所以出现了长期的较大的正基差,难以收敛。由于出现升水时就相对好操作一些了,所以贴水是比升水更容易达到的一种状态,如果加上市场预期并不乐观,将会长期保持贴水。

  以这个机制来看,长期来说,基差为正是正常表现,长期为负才是不正常的。在当前的机制下,市场只要不是集体看涨,正基差就不会消失,单纯的正基差不能理解成看空,还要结合其他判断。



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