白糖期货爆发 糖价底部真的到了?

发布时间:2019-04-11 16:59 来源:

多名分析师近日提到,糖价已经处在熊市和牛市的切换拐点上,预计糖价有望在年内上涨。

白糖期货日前已经强势反弹。主力合约1909已经连续两天上涨,本周以来累计涨幅3.8%。A股糖业相关个股亦有上涨,中粮糖业在过去三个交易日里收获两个涨停,周四高开2.5%。

广发证券王乾、张斌梅在报告中提到,一个完整的白糖周期一般长达5-6年,其中牛市平均历时2.5年,熊市2.7年。这一轮周期中,现货白糖的价格,已经从2016年12月的高点7020元/吨,下跌了25%至不足5250元/吨。

天风证券团队从供需角度出发,认为2019/20榨季将是白糖供需格局反转的一年。天风证券吴立、刘哲铭、魏振亚在报告中提到,甘蔗是3年期蔗根作物,历史上国内蔗糖通常呈现3年增产后减产的周期特性。

“本轮蔗糖增产周期开始于2015/16榨季。当前的18/19榨季是国内白糖的第三个增产榨季,理论上,已经处于增产末期,2019/20榨季有望重新转入减产周期。”天风团队提到。

需求方面,白糖广泛应用于食品饮料行业,主要影响因素来自经济增速。白糖销售已有向好迹象,今年3月的产销数据显示,当期制糖期全国累计销售食糖489万吨,同比增加95.2万吨,好于预期。展望未来,6-8月是食糖销售的传统旺季,届时近期政策扰动的影响也会消退。

“本轮糖价上涨周期一旦启动,国内白糖价格大概率将重上7000元/吨。”天风团队称,预计2019/20榨季国内白糖需求持平,库存消耗和产量减少将令白糖供不应求。

另一方面,浙商证券梁晗还提到,在糖价上涨阶段,糖业公司股价会与糖价一同上涨。而前两轮白糖周期的经验显示,受到预期影响,糖业公司股价往往先于糖价上涨,股价高点也出现在糖价高点之前。

“当前周期中,预计今年下半年2019/20榨季开始之际糖价或开启新一轮上涨行情,股价或提前4~5个月反映。”浙商证券分析师称,6月食糖销售旺季到来后,糖价有望开始上涨。


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